根据汉鼎咨询提供的信息,桑乐金近三年的销售数据显示,公司近3年的增长全部来源国内市场,国内市场的增长全部来源于便携式桑拿设备,而便携式桑拿设备的增长主要依赖于电视购物新销售渠道的开拓。
但是,国家广电总局于2009年9月10日下发了相关通知,严格管理播出频道、播出时间、产品品质处理、供应商资质,并于2010年1月1日起执行。截止到桑乐金上会,这个政策对公司产生的影响还没有显现,桑乐金未来的市场前景尚不明朗。
桑乐金的高级管理人员也曾出现变动。2007年12月23日,董事会聘任赵世文为公司副总经理;2008年8月,赵世文因个人原因辞去副总经理职务,已经违反了《暂行办法》第十三条中近两年内高级管理人员无重大变化的相关规定。
另外,其注册商标“桑乐金”的知识产权尚在国家商标局实质审查的公示期,也可能会对国内市场的销售带来不确定性;而其2009年上半年高达51.06%的应收账款占收入比例又增加了公司的回款风险。
NO.10海联讯:核心技术收入仅占10%
汉鼎咨询认为,海联讯最大的问题就是公司存在较高的财务风险。
海联讯的主营业务分为网络构建、专业应用系统、企业及信息平台、技术服务与支持四大类。按此分类,海联讯报告期内核心技术实现的业务收入占总收入的比重约为50%。
但审计报告认为,该公司除技术咨东方cj询和服务外的其他三类业务都包含了自有的软硬件以及外购的软硬件产品,并含蓄的指出了审计报告与招股书中业务划分的不同之处。
按照审计报告的划分,海联讯核心技术实现的软件开发与销售收入占比尚不足10%。因此,发审委认为海联讯的核心竞争力并不突出,可能对公司本身持续盈利能力和募投项目未来的盈利能力产生重大不利影响,不符合《暂行办法》第十四条第六项的规定。
NO.11麦杰科技:应收账款占总资产60%
根据汉鼎咨询提供的信息,上海麦杰科技的客户主要是大型国有火电企业。截至2009年9月30日,麦杰科技的应收账款占总资产的比例为60.54%,占前三季度营业收入的146%。
尽管在这其中,1年以内的应收账款占总额的89.33%,但这仍难缓释其对现金流的负面影响:公司报告期内经营活动现金流不稳定,2007、2008年度经营活动现金流量净额为负且持续增大
